06.06.2018

CySEC обозначила позицию относительно деривативов на криптовалюты

Антон Фигуров
Руководитель отдела аналитики и мониторинга
ЗАО «Дабл Ю Би Эл Дистрибьюшн»
analytics@worldbiz.ru

Согласно решению Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA) о заключении контрактов на разницу (CFD) для виртуальных валют в рамках мер по сопровождению интервенции данного продукта на рынок, Комиссия по ценным бумагам и биржам Кипра (CySEC) объявила, что рассматривает такие CFD в качестве финансовых инструментов, подпадающих под действие Закона об инвестиционных услугах и деятельности и регулируемых рынках 2017 года, и обнародовала циркуляр за номером C268 от 15 мая 2018 года, в котором изложила руководящие принципы касательно деривативов на основе виртуальных валют.

Как указано в уведомлении CySEC от 15 ноября 2017 года, выпуск и торговля виртуальными валютами не регулируется CySEC, если соответствующая виртуальная валюта не имеет характеристик, которые не подпадают под существующую нормативную базу. Тем не менее, виртуальные валюты могут составлять основную переменную в рамках других контрактов с производными инструментами, включая CFD, опционы и фьючерсы.

Часть III первого Приложения к Закону об инвестиционных услугах, в котором определяются финансовые инструменты, входящие в сферу действия закона, включает следующее:

  • (4): «[...] любые другие производные контракты, касающиеся ценных бумаг [...], которые могут быть урегулированы путём поставки базового актива или в наличных»;
  • (9): «финансовые контракты на разницу»;
  • (10): «[...] любые другие производные контракты, касающиеся активов [...], не упомянутых в настоящем разделе иным образом, которые имеют характеристики других производных финансовых инструментов».

Поэтому, в зависимости от конкретных характеристик продукта, оказание инвестиционных услуг в отношении производных инструментов на основе виртуальных валют потребует специального разрешения CySEC.

Кипрские инвестиционные компании, осуществляющие регулируемую деятельность в сфере деривативов, в том числе CFD, на основе виртуальных валют, должны быть авторизованы и должны соблюдать действующее национальное законодательство, а также правила ЕС, Руководства и рекомендации, выпущенные Европейским органом по ценным бумагам и рынкам и Европейским банковским управлением, которые принимаются к имплементации CySEC, а также «Вопросы и ответы», мнения и другие инструменты сближения, опубликованные ESMA.

Как и другие регулирующие органы, CySEC считает, что риски, связанные с производными инструментами на основе виртуальных валют, высоки. Поэтому она советует инвестиционным компаниям, которые подпадают под её регулирование, с высокой долей осторожности относиться к оказанию таких услуг и обеспечивать соблюдение всех возложенных на них правовых обязательств, включая обязательства:

  • действовать честно, открыто и профессионально, в соответствии с наилучшими практиками соблюдения интересов своих клиентов;
  • предоставлять своим клиентам объективную, понятную и недвусмысленную информацию;
  • предоставлять соответствующие рекомендации и предупреждения о рисках, связанных с инвестициями в соответствующие инструменты;
  • иметь адекватные механизмы управления продуктами;
  • исполнять поручения на условиях, наиболее благоприятных для клиента; а также
  • поддерживать достаточность капитала.

С этой целью они должны тщательно проанализировать свои обязательства по Закону об инвестиционных услугах при разработке, создании и распространении производных инструментов на основе виртуальных валют и заранее информировать своих клиентов применительно к планируемым инвестициям:

  • рисках, связанных с соответствующими продуктами, в конкретном предупреждении о рисках;
  • том, что такие продукты являются сложными, чрезвычайно рискованными и обычно весьма спекулятивными;
  • том, что они влекут за собой высокий риск потери всего инвестированного капитала;
  • том, что виртуальные валюты подвержены экстремальной волатильности цен, что может привести к потере значительных убытков за короткий промежуток времени;
  • том, что они не подходят для всех инвесторов, и что клиенты должны заниматься торговлей в отношении таких продуктов только в том случае, если они обладают необходимыми знаниями о продукте и смогут смириться с возможной потерей всех своих инвестиций. Клиенты должны быть в полной мере осведомлены о конкретных характеристиках и рисках соответствующих продуктов и понимать их;
  • списаниях и издержках, в том числе о любых сборах.

Компании, которые оказывают инвестиционные услуги в отношении внебиржевых производных инструментов на основе виртуальных валют, должны обеспечивать, чтобы информация о контрольных ценах, используемых в отношении базового актива, собиралась из авторитетных, общедоступных источников. Компании должны провести тщательную оценку, прежде чем выбирать источники цен и постоянно следить за ними, чтобы обеспечить соблюдение лучших требований к исполнению.

Поднадзорные инвестиционные компании должны также принимать во внимание риски, связанные с их деятельностью в сфере производных финансовых инструментов на основе виртуальных валют, при расчете коэффициентов достаточности своего капитала и соответствующим образом изменять стратегии смягчения сопутствующих рисков. Они должны учитывать потенциальное влияние своей деятельности в части производных финансовых инструментов на основе виртуальных валют на их более широкие операции и адекватно оценивать риски, связанные с этими видами деятельности, в контексте процесса оценки достаточности внутреннего капитала.

Принимая во внимание чрезвычайную волатильность виртуальных валют, ожидается, что поднадзорные инвестиционные компании, которые осуществляют инвестиционную деятельность в отношении внебиржевых деривативов, основанных на виртуальных валютах, будут поддерживать достаточный буферный капитал для собственного капитала первого уровня (tier 1), чтобы повысить свою устойчивость.

В дополнение к этим требованиям поднадзорные инвестиционные компании должны также соблюдать требования ESMA применительно к интервенции на рынок продукции, касающейся контрактов на разницу и бинарных опционов, в частности, установленные лимиты кредитного плеча (1:2), правило ликвидации позиций при недостатке маржи (margin close out), требование защиты от отрицательного баланса, требование об обнародовании предупреждения о рисках для конкретной компании. Инвестиционные компании также должны соблюдать положения раздела «Вопросы и ответы», касающиеся предоставления CFD и других спекулятивных продуктов розничным инвесторам в рамках MiFID.

Поднадзорные инвестиционные компании, желающие оказывать инвестиционные услуги в отношении производных инструментов на основе виртуальных валют, должны подать соответствующее заявление в CySEC. Компании, которые уже подали заявление по категории «иные услуги» в соответствии со статьей 5 (5) Закона об инвестиционных услугах, могут вернуть уплаченные по заявлению сборы, если заявление ещё не было рассмотрено.

Материал подготовлен на основании информации, представленной на www.mondaq.com.

Юрисдикция:  Республика Кипр
Тематики:  Криптовалюта

Copyright © 2008–2018 Дабл Ю Би Эл Дистрибьюшн. Все права защищены.
Любое копирование или воспроизведение информации, содержащейся в настоящем материале, полностью или частично, возможно только с разрешения Дабл Ю Би Эл Дистрибьюшн.



Перейти в раздел «Аналитика»